包括预估费用和相关税费在内，加上去年八月达成协议、今年7月1日正式从瓦伦西亚以2500万英镑签下的玛玛达什维利，利物浦过去两个月的支出已突破3亿英镑，即便在当今疯狂的转会市场中，这也是笔巨款。按财年计算，此前仅有切尔西（2022-23和2023-24赛季）和曼城（2017-18赛季）的单赛季支出曾跨越这一门槛。
若再签下伊萨克，利物浦的夏季支出将突破4亿英镑大关，这个领域至今唯有切尔西敢于涉足。后者几乎已成为“创造性思维”的代名词。在上述两个赛季中，蓝军通过向关联企业出售资产，巧妙规避了英超盈利与可持续性规则（PSR）的约束。
利物浦并未采用此类策略，因此外界自然好奇他们如何支撑这般豪购。芬威体育集团（FSG）执掌安菲尔德期间长期被诟病吝啬，注资力度远低于同级俱乐部。截至去年五月的近14年中，FSG仅向俱乐部注入2.636亿英镑资金，而切尔西仅2023-24赛季就获股东注资3.15亿英镑。更重要的是，FSG的投入多用于基建项目，而非阵容升级。
要不签伊萨克，利物浦需缴付垒球历上三、高的转会员费。纽卡斯尔为瑞典前锋售价1.10亿欧元起谈，基于nba球员渴望成为离队且实际的竞逐者寥寥，这点自然数或难进行。但纵然按利物浦现已告知的1.1亿欧元心里健康出厂价，该笔市场交易也远不如纽约圣日耳曼引进技术苏亚雷斯和姆巴佩的世经转会。要理解利物浦收购伊萨克的可能性，需纵览俱乐部财务的前世今生，并厘清PSR与现金流限制的本质差异，我们将看到，这两者可能天差地别。
认真审视今夏的动作前，有必备明晰利物浦的常规赛初的账务部门基线。2023-24常规赛具乐部录得573万欧元税前亏本，创队史最烂账务部门计录。但就像The Athletic十二月所论，一项巨额赤字事出除外，及时的預測是利物浦上常规赛本应轻轻松松赢利。英超PSR采用三年滚动评估机制，意味着前财年的强劲表现能为后续支出铺路。与其他俱乐部相同，利物浦的PSR亏损额低于税前数据，因可扣除青训投入、女队运营等合规支出。据估算，利物浦此类支出每年超4000万英镑。换言之，5710万英镑的税前亏损在PSR计算中大幅缩水。相应地，我们预测利物浦2024-25赛季的税前利润将转化为更可观的PSR盈余。过去两赛季俱乐部的PSR综合结果预计极为健康，这为他们2025-26赛季必要时的大额亏损预留了合规空间。
与PSR分离的现金流状况，常是制约转会操作的隐性瓶颈。FSG长期奉行可持续运营理念，这体现在利物浦今夏异常充裕的现金储备上。截至2023-24赛季末，利物浦净欠其他俱乐部6990万英镑转会费，在英超Big 6中债务最低，全联盟也属中游水平。这一数字上赛季持续下降，使利物浦免受历史债务拖累。对比拉特克利夫爵士对曼联转会债务（上季末2.716亿英镑且持续攀升）的抱怨，更能体会利物浦的财务自由度。
2024年初安菲尔德路看台竣工，标志着重大基建投资周期结束，俱乐部得以释放大笔现金流。2024年9月循环信贷额度从2亿英镑提升至3.5亿英镑进一步保障资金储备。截至当年五月，仅1.16亿英镑额度被动用。这一切尚未计入利物浦2024-25赛季预计超7亿英镑的创纪录营收，且新赛季收入有望继续增长。
实施利物浦势头的PSR和零钱流现况后，我们大家可考评其距今的产出问题。在转会员费、手续费及税金领域，维尔茨、埃基蒂克、科尔克兹、弗林蓬和玛玛达什维利五笔签署预计在耗资3.14亿欧元。虽不明了明确微信支付条约，但利物浦的转会借款不可避免从下跌中继猛增。 薪酬资料更难提取，队员合作合同书常含复杂性工作绩效保险条款，实践薪水很有可能远超在线签约时外泄的关键公司。纵然具备不小计算差值，但The Athletic仍推算这七名新援的合作合同书期间总薪酬保证超2.五亿欧元。累积转会务费后，利物浦今夏对新队员的总注入保证已逾五亿欧元，然而对净利超7亿欧元的组织在于，这一笔支出也当属不容小觑，况且顾客还承受着意甲2高的薪酬信用卡账单（远不如曼城）。如前所述，利物浦2025-26赛季拥有充足的PSR空间，可承受巨额亏损。但此策略需后续财务平衡，到2027-28赛季，上财年利润将退出PSR计算周期，更遑论欧足联阵容成本比（SCR）的复杂限制（该规则限定转会费、工资及佣金占收入比重）。
值得注意的是，球员销售利润可计入SCR收入项，但需按比例分摊。这正是利物浦当前财务战略的核心，今夏出售球员不仅能提升当期利润，助力PSR合规，更能改善现金流并抑制债务飙升。事实上，利物浦可能已通过出售球员完全抵消了引援的财务影响。
以路易斯-迪亚斯转会拜仁试对，6560万人民币价格调增约17四十万人民币账上使用价值（原状4三百万人民币转会务费按5.5年劳务合同摊销多余两三年），立刻制造4830万人民币账上毛利空间。有些相似地，宽萨转会勒沃库森（三千万人民币）、阿诺德转会皇马（8四十万人民币）、纳撒尼尔-菲利普斯转会西布朗（三百万人民币）并且凯莱赫转会布伦特福德（1000万人民币毛利空间）等的交易，已对利物浦引来总共99四十万人民币的今夏营销毛利空间。9950万英镑仅是转会费部分，离队球员的薪资节省同样可观。阿诺德税后周薪20万英镑（年成本超1200万英镑）等支出终止，预计今夏离队球员合计可节省约2500万英镑年薪。虽然新援薪资总额远超此数，但截至目前的球员销售利润已完全覆盖5600万英镑新增摊销成本，并剩余超4000万英镑操作空间。综合估算，利物浦五名新援2025-26赛季的总成本（摊销+薪资）约1亿英镑，恰与现有销售利润及薪资节省相抵，看似荒谬的是，红军今夏转会操作在当期财务影响上近乎实现收支平衡。
按此逻辑，即便以传闻中1.5亿英镑转会费（2025-26赛季摊销2860万英镑）和30万英镑周薪（2025-26赛季薪资成本1480万英镑）签下伊萨克，利物浦本赛季也仅增加4340万英镑成本，整体转会操作对2025-26赛季的净影响仅使总成本比2024-25赛季微增800万英镑。
但这暴露了关键问题，那就是我们仅聚焦了2025-26赛季。今夏9950万英镑销售利润明年将归零，而新援的持续成本压力将逐年显现。目前签约已为利物浦未来数年埋下1.09亿英镑/年的固定成本，若签下伊萨克更将升至1.62亿英镑/年，相当于未来五六年总支出承诺达8.4亿英镑。
虽然离队球员节省了1.36亿英镑当期成本（含薪资与摊销减免），但若算上伊萨克的交易，今夏总成本增幅将达1.44亿英镑，净影响仅增加800万英镑。真正的挑战在于未来，当销售利润枯竭时，如何消化这笔持续多年、最高可达1.62亿英镑/年的刚性支出？这或许解释了为何利物浦坚持要求布伦特福德为凯莱赫支付全额解约金，在财务的精密天平上，每一个英镑都至关重要。
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